Как всегда в начале месяца «властителями дум» в этом плане
становятся Банк Англии и ЕЦБ, которые принимают свои решения по
четвергам.

В феврале, возможно, к ним присоединится и ЦБ
Австралии, решение которого будет опубликовано во вторник, и, судя по
прогнозам специалистов, австралийская ставка будет снижена. 

В Еврозоне и Великобритании специалисты не прогнозируют изменения ставок.

Банк
Англии давно уже перестал использовать ставки в качестве рычага
управления экономикой, заменив их объемами количественного смягчения, и в
феврале прогнозируется увеличение этих объемов, причем, на значительную
величину – на 50 млрд. Фунтов. Некоторые специалисты даже не исключают
рост британского QE на 75 млрд.

В Еврозоне не ожидается ни
изменения ставок, ни официального введения QE, а неофициально ЕЦБ итак
скупает все проблемные облигации, и, судя по макроэкономическим данным,
включая настроения менеджеров по снабжению – ситуация в экономике
улучшается. Улучшается она и в финансовой сфере – в январе и, особенно, в
первых числах февраля в Еврозоне стала снижаться доходность по
облигациям практически всех стан. Из стран, находящихся в угрожающем
положении, ситуация явно улучшилась и в Италии, и в Испании, и даже в
Португалии. По 10-летним итальянским облигациям доходности упали со
страшных 7% до 5,65%. Испанские 10-летние облигации снизили доходность
до 4,95%. Даже по португальским облигациям доходность 10-летних бумаг
снизилась до 14,36% против максимума 17%.

Так что, в этом плане в
Еврозоне все, вроде бы, стало налаживаться. Остался только вопрос с
греческим долгом. Которую уже неделю переговоры греков с представителями
частных кредиторов к решению не приходят, но все это мастерски
подается, как «почти успех», и до решения осталось чуть ли не всего
несколько часов – и так уже 2 недели. Все это время это позволяло Евро
удерживаться от снижения, особенно важно, что пара Евро/Доллар держалась
в районе 32-й фигуры вплоть до прошлой пятницы. Только выход очень
хороших данных по новым рабочим местам в экономике США развернул эту
пару в пользу Доллара. И сегодня с утра Евро стал снижаться, отступив
уже более 100 пунктов от закрытия пятницы.

На прошлой неделе в
Европе и США выросли значения индексов менеджеров по снабжению.
Снизились они в Швейцарии и Китае, но только в Швейцарии остаются меньше
50, что свидетельствует о спаде. Ясно, что швейцарские власти обвинят в
этом дорогой Франк. Не ясно, будут ли они что-то предпринимать для его
снижения.

Но главный позитив пришел в пятницу из Америки -
данные по Nonfarm Payrolls за январь показали неожиданно сильный рост.
Количество новых рабочих мест выросло до 243 тыс., значительно превысив
прогноз в 140 тыс. Уровень безработицы в США упал до 8,3% - это новый
минимум после кризиса 2008 года.

Так что теперь позитив
просто захлестнул рынки, и американские фондовые индексы выросли в
пятницу до новых локальных максимумов. Правда, по нашим измерениям, они
(и Доу-Джонс, и S&P 500) достигли значимых технических уровней, и от
этих уровней возможна новая коррекция вниз, и она во фьючерсах уже,
вроде бы, началась.

Но, в общем, прогнозы того, что процессы
восстановления в мировой экономики в 2012 году будут усиливаться, пока
оправдываются. Оптимистически настроенные экономисты, среди которых
большинство, на наш взгляд, принадлежит к официальным экономистам
правительственных учреждений и институтов, либо работает в некоторых
Центральных банках, все более уверенно говорят, что мировая экономика
уже миновала «второе дно». Если считать, что это «второе дно» досталось
им, как приз за достижение первого – то да, это похоже на правду,
вернее, на начало процесса восстановления.

Но нам больше «по
душе» осторожные оценки ФРС, высказанные Б. Бернанке. Они подкрепляются
американскими данными, но кризис в Европе далек от завершения, так же,
как и реорганизация Еврозоны, а банк Англии собирается усилить
стимулирующие меры. Так что, вполне вероятно, что те, кто видит сейчас
восстановление, или отскок от «второго дна», через какое-то время
заговорят о «третьем дне». С точки зрения технического анализа, это
должен быть еще более сильный сигнал на разворот вверх. И когда-нибудь
мы все этого восстановления дождемся, но вряд ли это будет «прямо
сейчас», без решения фундаментальных европейских проблем, да и в Америке
тоже не так уж все радужно.

Если говорить о реакции
финансовых рынков на рост показателей в мире и на управляющие
воздействия Центральных банков, то однозначно сказать, что фондовые
рынки и рисковые активы станут немедленно расти, а активы-убежища пока
не будут пользоваться спросом, мы, пожалуй, не рискнем. Фондовые
индексы, похоже, могут откорректироваться вниз, Евро и Фунт тоже начали
такую же коррекцию. А вот Доллар, похоже, так и будет находиться в
нерешительности относительно своей роли в текущей истории – кем быть,
валютой-убежищем, и тогда расти против всех остальных конкурентов, или
продолжать девальвироваться в угоду текущим американским интересам